UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025

Kết quả quý III/2025 tiếp nối đà tăng trưởng 8,19% trong quý II (đã được điều chỉnh tăng từ mức ước tính ban đầu là 7,96%), vượt xa dự báo của Bloomberg là 7,2% và mức dự báo 7,6% của UOB. Tính chung 9 tháng năm 2025, kinh tế Việt Nam tăng trưởng 7,85% so với cùng kỳ.

Thành tích ấn tượng này chủ yếu đến từ hoạt động thương mại quốc tế sôi động và sản lượng sản xuất tăng mạnh. Trong giai đoạn tháng 1–9/2025, kim ngạch xuất khẩu tăng 16% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu sang Mỹ tăng tới 27,7%, bất chấp việc bị áp thuế. Sản xuất công nghiệp cũng ghi nhận mức tăng đồng đều, đạt 10,8% trong 9 tháng đầu năm, cao hơn mức tăng 9,4% cùng kỳ năm 2024.

Chỉ số PMI ngành sản xuất đã tăng trở lại trong tháng 9/2025, đánh dấu tháng thứ 3 liên tiếp duy trì trên ngưỡng 50 điểm, đảo ngược xu hướng giảm trong 3 tháng trước đó. Điều này cho thấy triển vọng sản xuất đang ổn định trở lại, được củng cố thêm bởi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) giải ngân tăng tốc, đạt 18,8 tỷ USD trong 9 tháng năm 2025, tăng 8,5% so với cùng kỳ. Trong Báo cáo Triển vọng kinh tế Việt Nam quý IV/2025 vừa công bố, các chuyên gia thuộc Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, nếu đà tăng này tiếp tục trong quý IV/2025, tổng vốn FDI cả năm có thể tiệm cận mức kỷ lục 25,4 tỷ USD đạt được trong năm 2024.

Về mặt thuế quan, một điểm tích cực là vào ngày 2/7, ông Trump đã công bố mức thuế 20% đối với hàng nhập khẩu từ Việt Nam vào Mỹ, cùng với mức thuế 40% áp dụng cho hàng hóa trung chuyển. Mức thuế này vẫn thấp hơn nhiều so với mức thuế 46% được công bố ban đầu vào ngày 2/4 (Ngày Giải phóng), được gọi là “thuế đối ứng”. Sự bất ổn về thuế đã phần nào giảm bớt trong nửa cuối năm 2025 sau khi Mỹ hoàn tất việc xác định mức thuế cụ thể cho từng quốc gia trước thời hạn ngày 1/8. Mức thuế dành cho Việt Nam được ấn định ở mức 20%.

Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam trong năm 2024, chiếm 30% trong tổng kim ngạch xuất khẩu 406 tỷ USD, tiếp theo là Trung Quốc (15%) và Hàn Quốc (6%). Các mặt hàng xuất khẩu chủ lực sang Mỹ bao gồm: sản phẩm điện HS85 (41,7 tỷ USD), điện thoại và thiết bị liên quan HS84 (28,8 tỷ USD), nội thất HS94 (13,2 tỷ USD), giày dép HS64 (8,8 tỷ USD), hàng may mặc dệt kim HS61 (8,2 tỷ USD), và hàng may mặc không dệt kim HS62 (6,6 tỷ USD). Các nhóm sản phẩm này chiếm gần 80% tổng lượng hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ trong năm 2024.

Mặc dù hoạt động thương mại của Việt Nam đến nay vẫn cho thấy sự ổn định bất chấp các mức thuế từ Mỹ, một kịch bản tiềm tàng là đơn hàng xuất khẩu có thể bắt đầu suy giảm khi các doanh nghiệp Mỹ đã hoàn tất việc đặt hàng sớm để tránh thuế (hiện tượng đặt hàng trước thời hạn áp thuế) và giá cả tăng bắt đầu ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng Mỹ, đặc biệt trong năm 2026.

"Với mức tăng trưởng 7,85% trong 3 quý đầu năm 2025, triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2025 vẫn tích cực", các chuyên gia UOB nhận định và lưu ý, do nền so sánh cao trong quý IV/2024, quý cuối năm được dự báo sẽ gặp nhiều thách thức trong bối cảnh thuế quan và căng thẳng thương mại.

"Chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý IV/2025 ở mức 7,2%, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng cả năm lên 7,7% từ mức 7,5% trước đó. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu tăng trưởng chính thức 8,3–8,5%, quý IV/2025 sẽ cần đạt mức tăng trưởng rất cao, từ 9,7–10,5%", các chuyên gia của UOB dự báo.

Với kết quả tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong 9 tháng và chưa có dấu hiệu giảm tốc, các chuyên gia UOB cho rằng, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) hiện có rất ít dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với mức lạm phát tháng 9/2025 đạt 3,38% so với cùng kỳ, tăng nhẹ so với mức 3,24% của tháng 8/2025. Tính từ đầu năm, lạm phát trung bình đạt 3,3% (tổng thể) và 3,2% (lạm phát cơ bản), trong đó lạm phát cơ bản đã vượt mức của năm 2024 (2,9%) và năm 2023 (3%).