Kinh tế tăng trưởng vượt bậc, thị trường chứng khoán kỳ vọng vượt 2.000 điểm

Kinh tế bước vào giai đoạn tăng trưởng vượt bậc

Tham luận tại diễn đàn, ông Huỳnh Minh Tuấn, Nhà sáng lập FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG đánh giá nền kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng vượt bậc với nhiều tín hiệu kinh tế - vĩ mô tích cực. Các cải cách chính sách kinh tế tiếp tục được đẩy mạnh nhằm tối đa hóa động lực tăng trưởng, đặc biệt trong khu vực kinh tế nhà nước và kinh tế tư nhân.

Ông Huỳnh Minh Tuấn cho rằng, mục tiêu tăng trưởng GDP giai đoạn 2026–2030 được đặt ở mức cao nhất trong thập kỷ, song hành với chính sách tín dụng mở rộng trong môi trường lãi suất cho vay thấp kỷ lục và kế hoạch đầu tư công kỷ lục. Kết quả thuế quan thuận lợi với Mỹ cũng tạo thêm xung lực cho thu hút FDI, thúc đẩy sản xuất và xuất khẩu.

Theo Cục Thống kê (Bộ Tài chính), tăng trưởng kinh tế quý III/2025 ở mức cao nhất trong nhiều năm, trong khi chỉ số CPI duy trì ở mức thấp, tăng trưởng tín dụng cao, tỷ giá USD/VND bớt áp lực. Tất cả những yếu tố này tạo đà cho mục tiêu tăng trưởng cao trong các năm tới.

Để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao hai con số trong giai đoạn 2026-2030, và 2030-2045, chính sách cốt lõi là Nghị quyết 68-NQ/TW (tháng 4/2025), lần đầu tiên khẳng định khu vực này là một trong những động lực quan trọng nhất của nền kinh tế quốc dân. Nhằm hiện thực hóa chiến lược này, các văn bản cụ thể đã được ban hành, bao gồm Nghị quyết số 138/NQ-CP (Kế hoạch hành động của Chính phủ) và Nghị quyết số 198/2025/QH15 (17/05/2025) của Quốc hội về các cơ chế đặc biệt. Các văn bản này tập trung thúc đẩy hai động lực chính cho sự bứt phá của kinh tế tư nhân: Chuyển đổi số và đổi mới sáng tạo.

Với các diễn biến kinh tế hiện nay, ông Huỳnh Minh Tuấn dự báo, tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2025 có thể đạt từ 8,3-8,5%. Động lực tăng trưởng kinh tế trong năm 2025 đến từ 2 yếu tố: đầu tư công và tiêu dùng đang tăng trưởng tốt. Đặc biệt, từ nay đến cuối năm, hạ tầng sẽ có nhiều dự án mới chuẩn bị triển khai. Tổng đầu tư hạ tầng năm nay sẽ vượt dự kiến. Năm sau dự báo sẽ tăng trưởng thêm 25%.

Cùng chung quan điểm, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh số CTCK VPBankS tin tưởng tăng trưởng kinh tế năm nay hoàn toàn đạt mục tiêu Chính phủ đề ra. Các động lực tăng trưởng kinh tế được ông Nguyễn Việt Đức chỉ ra là tăng trưởng tín dụng cao, đầu tư công cũng đang đặt mục tiêu giải ngân số tiền rất lớn. Ngoài ra, Việt Nam cũng thỏa thuận được mức thuế quan đối ứng với Mỹ sớm nên tăng trưởng xuất khẩu cao hơn kỳ vọng. Nhiều chuyên gia dự báo xuất khẩu năm nay có thể giảm 10% nhưng thực tế hiện đang tăng khoảng 17%. Điều này tác động rất lớn vào tăng trưởng GDP.

Dù dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 ở mức cao, tuy nhiên, ông Nguyễn Việt Đức cũng bày tỏ sự thận trọng khi nhận định tăng trưởng kinh tế năm 2026. Bởi lẽ, vẫn còn đó những tín hiệu bất định ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của Việt Nam, có thể kể đến như xuất khẩu đã chậm lại, thuế đối ứng đã bắt đầu gây tác động tiêu cực. Do đó, xuất khẩu năm sau sẽ kém đi; hay chính sách tiền tệ năm nay nới lỏng, tăng trưởng tín dụng cao nhưng năm sau khả năng sẽ phải giảm đà tăng đôi chút còn khoảng 16%....

"Chỉ có yếu tố đầu tư công vẫn sẽ mạnh, mục tiêu tăng trưởng khoảng 32-33%. Điều này do nợ công của Việt Nam còn nhiều dư địa, hiện mới chỉ tăng 32%, thấp hơn hầu hết các nước khác được xếp hạng thị trường mới nổi. Đây là dư địa để đẩy mạnh đầu tư công trong tương lai. Bên cạnh đó, câu chuyện về tái cơ cấu, cải cách tiền số, tài sản mã hoá sẽ là những động lực mới trong tương lai", ông Nguyễn Việt Đức nhấn mạnh.

Thêm nhiều kênh đầu tư hấp dẫn

Trong bối cảnh nền kinh tế bứt phá, ông Huỳnh Minh Tuấn cho rằng nhà đầu tư có nhiều cơ hội hơn trong việc đa dạng hóa các kênh phân bổ tài sản vào các kênh đầu tư tiềm năng như: chứng khoán, trái phiếu....

Với thị trường chứng khoán, ông Huỳnh Minh Tuấn, trong trung và dài hạn sẽ rất tiềm năng với sự hỗ trợ của các yếu tố chính. Đầu tiên là thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên Thị trường mới nổi - vừa cải thiện hình ảnh thị trường vừa kích hoạt dòng vốn thụ động quy mô lớn từ các quỹ ETF toàn cầu, tạo hiệu ứng tái định giá rõ nét.

“Đây là dấu mốc cho thấy Việt Nam đang bước vào tiến trình chuẩn hóa và minh bạch hóa hệ thống, đặt nền tảng để tiệm cận chuẩn MSCI giai đoạn 2027–2028 và khẳng định vị thế trung tâm tài chính mới nổi của khu vực”, ông Huỳnh Minh Tuấn nói và cho biết, với chất lượng quản lý được nâng cao, thị trường chứng khoán sẽ minh bạch, ổn định hơn, qua đó thu hút không chỉ khối ngoại mà là dòng tiền dồi dào từ cá nhân trong nước.

Thứ hai, từ nay đến năm 2027, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ trở nên sôi động và đa dạng hơn đáng kể nhờ làn sóng IPO của hàng loạt doanh nghiệp lớn.

“Việc được nâng hạng cũng kích thích nhiều doanh nghiệp lên sàn giúp gia tăng tính hấp dẫn cho thị trường. Đây là bước ngoặt, điểm sáng của chứng khoán năm nay, tạo ra các thương vụ IPO thành công, gửi thông điệp cho các dòng vốn đầu tư nước ngoài”, ông Tuấn nhận định và cho biết, sự thay đổi về cấu trúc hàng hóa và thị trường trong thời gian tới kỳ vọng sẽ hấp dẫn lại dòng vốn ngoại.

Thị trường đang kỳ vọng vào sự kiện niêm yết của các thương hiệu đình đám như VPBankS, TCBS, VPS, cùng với Nông nghiệp Hòa Phát và chuỗi cà phê Highlands Coffee, Bách Hoá Xanh… sẽ cung cấp thêm nhiều lựa chọn chất lượng, gia tăng mạnh mẽ tính hấp dẫn và chiều sâu cho thị trường vốn Việt Nam.

Cuối cùng, thị trường chứng khoán trong trung hạn sẽ được hậu thuẫn bởi triển vọng từ tăng trưởng kinh tế cao và mức định giá ở mức hợp lý. Chỉ từ tháng 3/2025 tới tháng 10/2025, thị trường đã đạt được kết quả nâng hạng. Tuy nhiên, đây mới chỉ là bước khởi đầu và chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng rằng thị trường có thể có nền tảng để tiệm cận chuẩn MSCI giai đoạn 2027–2028, khẳng định vị thế trung tâm tài chính mới nổi của khu vực.

Nếu thành công đạt điều kiện nâng hạng của MSCI, các quỹ tracking thụ động thị trường mới nổi có thể phân bổ vào TTCK Việt Nam từ 10-15 tỷ USD. Từ nay tới thời điểm đó, thị trường Việt Nam sẽ có khoảng 3 năm để chuẩn bị và nâng tầm lên một thứ bậc mới. Đây là câu chuyện về minh bạch thị trường, chuẩn hoá theo tiêu chuẩn toàn cầu, hấp dẫn cho cả doanh nghiệp niêm yết và chưa niêm yết.

Theo FIDT, định giá thị trường vẫn hấp dẫn. Thống kê cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức tương đối rẻ, P/E khoảng 20 lần so với khu vực, tương quan thuận với tăng trưởng GDP.

“Với 2026, cùng với tiềm năng tăng trưởng tích cực, VN-Index có thể vượt mức 2.000 điểm và tôi nhận thấy các quỹ đầu tư lớn đang có dấu hiệu rục rịch quay trở lại với khoảng 20 thương vụ IPO sắp được triển khai”, ông Huỳnh Minh Tuấn dự báo.

Bên cạnh chứng khoán, kênh trái phiếu cũng có sự phục hồi rõ nét. Trong 9 tháng năm 2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 425.000 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận sự phục hồi trên diện rộng. Dự báo, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục phục hồi và tăng trưởng trong các năm tới khi nhu cầu vốn tăng mạnh và niềm tin nhà đầu tư quay lại.

Chính phủ đặt mục tiêu nâng quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên 25% GDP vào năm 2030, so với mức 7% hiện tại – cho thấy dư địa tăng trưởng rất lớn trong thời gian tới.

Với kênh bất động sản, ông Huỳnh Minh Tuấn nhận định thị trường đang ở trong một chu kỳ mới. Sau giai đoạn khủng hoảng và tái cấu trúc (2020-2023), thị trường bất động sản Việt Nam đã cho thấy những tín hiệu hồi phục từ cuối năm 2024 và nửa đầu 2025.

Với kênh tiền gửi và lãi suất, ông Huỳnh Minh Tuấn dự báo lãi suất sẽ duy trì mức thấp trong năm 2026, lãi suất huy động có thể tăng nhẹ lên mức quanh 5,2% - 5,3%. Môi trường lãi suất rẻ có khả năng duy trì ở mức thấp trong vòng 12 tháng tới.

Trong khi đó, vàng – bạc và kim loại quý tăng giá mạnh và trở thành kênh trú ẩn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô nhiều biến động. Trung Quốc đẩy mạnh mua vàng, càng thúc đẩy giá vàng thế giới lên đỉnh cao mới, cộng thêm việc cấm xuất khẩu đất hiếm. Trong thời đại bất ổn, lo ngại khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan khiến vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn.

Với việc thị trường vàng trong nước gần đây đang chứng kiến nhiều biến động. Ông Huỳnh Minh Tuấn kỳ vọng với những chính sách mới như bỏ độc quyền vàng và đề xuất đánh thuế thu nhập vàng sẽ giúp thị trường vàng dần ổn định và minh bạch hóa. Đặc biệt, việc xóa bỏ độc quyền vàng miếng là bước ngoặt, hay việc vận hành mô hình sàn vàng là bước đi hợp lý, trong năm 2026 có thể ra đời giúp kiểm soát nguồn lực này tốt. Sàn vàng đi vào hoạt động sẽ góp phần minh bạch hóa dữ liệu thị trường, hỗ trợ hoạch định chính sách, giúp kiểm soát hoạt động mua bán bất thường, ngăn chặn rửa tiền và đầu cơ.