Lợi nhuận giảm hai con số trong quý III, PAN đang toan tính điều gì?

Cụ thể, mặc dù doanh thu duy trì đà tăng trưởng nhẹ, lợi nhuận sau thuế lại ghi nhận sự sụt giảm so với cùng kỳ do thiếu vắng khoản lãi đột biến từ việc hợp nhất công ty con trong quý III/2024. Tuy nhiên, bức tranh tài chính 9 tháng năm 2025 vẫn cho thấy sự tăng trưởng và đặc biệt là những động thái tái cấu trúc mạnh mẽ trên bảng cân đối kế toán.

Lợi nhuận sụt giảm do không còn yếu tố đột biến

Theo đó, trong quý III/2025, Tập đoàn PAN ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.138,10 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,07% so với mức 5.083,89 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Trong đó, giá vốn hàng bán chiếm 4.122,95 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 1.015,15 tỷ đồng, tăng 3,99% so với quý III/2024. Từ đó, biên lợi nhuận gộp trong quý cũng được cải thiện nhẹ từ 19,20% lên 19,76%.

Tuy nhiên, các hoạt động khác lại cho thấy sự sụt giảm. Doanh thu hoạt động tài chính giảm 12,82% xuống còn 134,16 tỷ đồng. Đáng chú ý nhất, trong kỳ này, PAN không ghi nhận bất kỳ khoản lãi từ công ty liên kết nào, trong khi cùng kỳ năm trước khoản này lên tới 146,65 tỷ đồng. Đây chính là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận.

Theo giải trình từ phía công ty, trong quý III/2024, tập đoàn đã ghi nhận khoản lãi từ công ty liên kết khi thực hiện hợp nhất một công ty con kể từ ngày đạt quyền kiểm soát, khiến lợi nhuận nền của cùng kỳ ở mức cao. Việc thiếu vắng khoản lãi đột biến này trong quý III/2025 đã ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả cuối cùng.

Kết thúc quý III/2025, PAN báo lãi sau thuế hợp nhất đạt 266,38 tỷ đồng, giảm 22,50% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 156,19 tỷ đồng, giảm 16,37%. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) giảm từ 930 đồng xuống còn 748 đồng.

Dù kết quả kinh doanh quý III có phần chững lại, bức tranh tổng thể 9 tháng năm 2025 của PAN vẫn ghi nhận sự tăng trưởng tích cực. Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu thuần của tập đoàn đạt 13.284,80 tỷ đồng, tăng 11,47% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng 8,54% đạt 2.483,47 tỷ đồng.

Sau khi trừ đi các chi phí, lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 724,32 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 720,46 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2024. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 402,89 tỷ đồng, tăng trưởng 10,90% so với cùng kỳ.

Chi hơn 19.700 tỷ đồng trả nợ vay

Điểm nhấn đáng chú ý nhất trong BCTC kỳ này của PAN là những thay đổi mạnh mẽ trên bảng cân đối kế toán. Tính đến ngày 30/9/2025, tổng tài sản của PAN đã giảm mạnh 24,97%, từ 23.840,65 tỷ đồng hồi đầu năm xuống chỉ còn 17.886,62 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính đến từ việc sụt giảm mạnh của khoản mục Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, từ 10.604,46 tỷ đồng xuống chỉ còn 3.569,35 tỷ đồng, tương đương mức giảm gần 7.035 tỷ đồng. Trong đó, Chứng khoán kinh doanh (chủ yếu là chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn) giảm từ 9.895,14 tỷ đồng xuống còn 2.227,24 tỷ đồng.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của PAN cũng giảm mạnh 38,38%, từ 14.981,20 tỷ đồng xuống còn 9.231,28 tỷ đồng. Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ việc trả bớt nợ vay. Cụ thể, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đã giảm tới 5.592,46 tỷ đồng, từ 11.493,03 tỷ đồng xuống còn 5.900,57 tỷ đồng. Vay dài hạn lại tăng thêm khoảng 305 tỷ đồng.

Những con số này cho thấy một động thái tái cấu trúc tài chính rõ rệt khi PAN đã chủ động tất toán các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn để ưu tiên trả nợ vay, giúp giảm đáng kể đòn bẩy tài chính và áp lực lãi vay.

Trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ cũng đã phản ánh rõ nét chiến lược trên. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng năm 2025 của PAN dương tới 5.576,73 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm 4.176,75 tỷ đồng. Sự cải thiện đột biến này không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà chủ yếu do dòng tiền vào ròng từ việc bán các công cụ nợ của đơn vị khác và giảm chứng khoán kinh doanh, đạt tổng cộng hơn 7.863 tỷ đồng. Khi đó, lượng tiền thu được đã được dùng để trả nợ gốc vay.

Ngoài ra, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính ghi nhận âm 5.726,22 tỷ đồng, chủ yếu do công ty đã chi 19.729,98 tỷ đồng để trả nợ gốc vay, cao hơn nhiều so với số tiền đi vay trong kỳ là 14.380,12 tỷ đồng.

Trong giải trình gửi đến Sở Giao dịch Chứng khoán, PAN cho biết dự kiến trong quý IV/2025, tập đoàn sẽ tiếp tục tập trung thúc đẩy kinh doanh, quản lý rủi ro thị trường, tối ưu chi phí và tập trung nguồn lực cho các mảng kinh doanh hiệu quả cao để hoàn thành kế hoạch năm, đạt mục tiêu tăng trưởng và phát triển bền vững.