Theo báo cáo của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), ngày 16/9/2026, Kho bạc Nhà nước (KBNN) tổ chức đấu thầu 26.000 tỷ đồng TPCP tại 5 kỳ hạn 3, 5, 10, 15 và 30 năm. Trái phiếu 5 năm có tỷ lệ trúng thầu 87%, tương ứng 7.801 tỷ đồng, với lãi suất trúng thầu 4,27%/năm. Kỳ hạn 10 năm trúng thầu 6.850 tỷ đồng trên 15.000 tỷ đồng gọi thầu, đạt tỷ lệ 46%, với lãi suất 4,43%/năm.
Các kỳ hạn 3, 15 và 30 năm không ghi nhận khối lượng trúng thầu, cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư tiếp tục phân hóa theo kỳ hạn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất chịu tác động từ diễn biến tỷ giá và xu hướng lãi suất quốc tế.
Tính từ đầu năm đến ngày 16/9, KBNN đã huy động gần 261.108 tỷ đồng TPCP, tương đương 52,2% kế hoạch phát hành 500.000 tỷ đồng năm 2026.
Trong đó, kỳ hạn 10 năm đạt 191.650 tỷ đồng, tương đương 83,33% kế hoạch riêng; kỳ hạn 5 năm đạt 64.813 tỷ đồng, tương đương 64,81% kế hoạch. Các kỳ hạn 5, 10 và 15 năm chiếm khoảng 99,5% tổng giá trị phát hành, cho thấy hoạt động huy động vốn tiếp tục tập trung vào kỳ hạn trung và dài hạn.
Trong tuần 21-25/9, KBNN dự kiến gọi thầu 31.000 tỷ đồng TPCP, tăng 5.000 tỷ đồng so với phiên trước. Trong đó, khối lượng gọi thầu kỳ hạn 10 năm được nâng lên 20.000 tỷ đồng.
Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch TPCP trong tuần đạt 106.942 tỷ đồng. Giao dịch outright chiếm khoảng 58% tổng giá trị, với mức bình quân 12.369 tỷ đồng/ngày, tăng 30,9%; giao dịch repo bình quân đạt 9.020 tỷ đồng/ngày, tăng 5,6%.
Lợi suất giao dịch bình quân tại một số kỳ hạn chủ chốt nhìn chung đi ngang, với kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 4,26% và 30 năm ở mức 4,73%. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm 2025, lợi suất kỳ hạn 10 năm cao hơn 93,8 điểm cơ bản, còn kỳ hạn 5 năm tăng 127 điểm cơ bản, cho thấy mặt bằng lợi suất đã dịch chuyển lên mức cao hơn.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 95 tỷ đồng trong tuần, nâng giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm trên thị trường TPCP lên khoảng 5.446 tỷ đồng.
Diễn biến thị trường trái phiếu diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75-4% ngày 16/9. Sau quyết định này, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,74%, kỳ hạn 10 năm duy trì ở khoảng 5%.
Phát hành TPDN tăng nhưng thanh khoản thứ cấp chững lại
Theo dữ liệu VBMA, tính đến ngày 18/9, thị trường ghi nhận 12 đợt phát hành TPDN trong tháng 9 với tổng giá trị 17.784 tỷ đồng, chủ yếu từ lĩnh vực ngân hàng và bất động sản.
Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị phát hành TPDN đạt 398.493 tỷ đồng. Trong đó, phát hành riêng lẻ đạt 340.772 tỷ đồng, chiếm 85,52%; phát hành ra công chúng đạt 57.722 tỷ đồng. Ngân hàng chiếm 51,1% tổng giá trị phát hành, bất động sản chiếm 40%.
Hoạt động mua lại trước hạn cũng tiếp tục được duy trì. Trong tháng 9, doanh nghiệp đã mua lại 12.772 tỷ đồng trái phiếu. Lũy kế từ đầu năm, giá trị mua lại đạt 223.103 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ năm 2025, trong đó các ngân hàng chiếm 87,9%.
Ở chiều ngược lại, áp lực đáo hạn vẫn là yếu tố cần theo dõi trong những tháng cuối năm. Phần còn lại của năm 2026 có khoảng 75.288 tỷ đồng TPDN đáo hạn, trong đó bất động sản chiếm 40.147 tỷ đồng, tương đương 53,3%; nhóm ngân hàng có 17.255 tỷ đồng, chiếm 22,9%.
Thanh khoản trên thị trường thứ cấp TPDN riêng lẻ có dấu hiệu giảm. Giá trị giao dịch bình quân ngày đạt 6.296 tỷ đồng, giảm 16% so với tuần trước. Tính từ đầu năm, tổng giá trị giao dịch TPDN riêng lẻ đạt khoảng 1.121 nghìn tỷ đồng.
Đáng chú ý, trong tuần Công ty TNHH Thành phố Aqua công bố chậm thanh toán 26,4 tỷ đồng tiền lãi trái phiếu. Diễn biến này cần được theo dõi trong bối cảnh lượng trái phiếu đáo hạn những tháng cuối năm vẫn ở mức đáng kể, đặc biệt ở nhóm bất động sản.
Thời gian tới, diễn biến tỷ giá, lãi suất trong nước và lợi suất trên thị trường quốc tế sẽ tiếp tục là những yếu tố cần theo dõi, cùng với tiến độ phát hành TPCP và khả năng xử lý các nghĩa vụ đáo hạn TPDN trong những tháng cuối năm.
